投資導航：四大炸彈 今季襲港 2012年01月01日

投資導航：四大炸彈　今季襲港

2012年01月01日去年對於投資者是慘淡痛苦的一年，今年會否雨過天青，「投資導航」認為上半年仍然會危機四伏，尤其今季四大不利因素纏繞：歐巨債再融資、新一輪降級潮殺到、企業放榜後大清算，以及選舉年添政治變數，港股或遭遇最難捱的一季。

傳統智慧，跌市莫估底，在炸彈未拆除引爆前，每次反彈是減磅而非撈底時機。

三成債到期　歐豬恐爆煲

歐債危機沒完沒了！歐元國約三成債務將在首季到期，意味歐洲將迎來龐大再融資浪潮，當中法國及意大利本季債務額均高逾千億歐元（超過 1萬億港元），希臘相關債務更佔整體負債高達四成，情況堪虞，歐洲亂局隨時再度升級，甚至遭引爆。

銀行須撲水自保

歐洲央行行長德拉吉早前承認，歐元區今季將迎來一輪空前的資金壓力，涉及 7500億歐元債務到期，當中包括 2500億歐元銀行債、 2500億至 3000億歐元國債、以及 2000億歐元抵押證券（ CLO），而銀行業全年亦有達 7200億歐元債務到期，且大部份集中在上半年償還。據彭博資訊數字，單計德法及歐豬五國總負債高達 1.3萬億歐元，當 29%或 3808億歐元要在本季償還，僅意大利一國已佔當中 1129億歐元。

歐洲諸國今季肯定會有一輪大型舊債換新債行動，但以現時市場環境，不排除部份國家索性賴債違約，對市場衝擊非同小可。即使借到錢，新債息率肯定誇張，往後數年單單畀貴利，已經窒礙經濟發展。另外，銀行亦要積極「撲水」自保，被視作「救命草」的歐洲央行面對龐大融資需求，恐怕力不從心，市場對增持歐豬債已持保留態度，國債孳息面臨再攀高峯的風險，資產市場有機會受牽連而掀起波動。

歐美瀕降級　舉債更艱難

多家評級機構去年頻頻出手，令本已流血不止的投資市場更形虛弱，當中最震撼的，莫過於標普 8月將美國長期主權評級，歷史性地由「 AAA」下調至「 AA-」，一石擊起千重浪，港股亦開始步入熊市。

靠 EFSF救市有暗湧

展望今年，美國評級岌岌可危，上月穆迪維持美國 3條 A評級，但前景仍為負面，惟警告若無進一步的削赤計劃，未來一至兩年將出手降級。倘若有兩家評級機構不給予美國最高評級，其債券價值肯定大跌，縱觀全球主要國家，無不持有美債作為外滙儲備，跌價所引起的連鎖反應，實在不堪設想。

歐元區二哥法國亦屬高危一族。惠譽上月率先將法國評級展望由穩定降為負面，預期其國債佔 GDP的比例，在 2014年將升至 94%。早在去年 10月，穆迪及標普先後發出警告，不排除將法國列入負面觀察名單。有分析指出，若法國遭降級，除令自身融資難度大增外，更會影響其注資歐洲金融穩定機制（ EFSF）的額度，令歐債危機更難解決。
標普上月初將歐元區 17國當中 15國的主權信貸評級，以及 EFSF的三條 A發債評級，列入負面觀察名單，意味這些國家在今年三月前，有一半或會遭降級，倘標普落實出手，肯定造成惡性循環。

美法俄大選　股市不明朗

過去一年，即使探討市場基本因素亦難以看透股票走勢，投資者在今年「選舉年」又要面對更難測的政治，市場迷霧更濃。

有統計指出，今年有約 58國家或地區舉行決定政治路向的選舉，當中包括美國、法國及俄羅斯，而中國亦會在下半年換班，今年環球局勢隨時變天。

今年重要選擇接踵而至，先有本月台灣總統大選，對兩岸大中華地區有深遠影響；緊接 3月份的俄羅斯總統選舉，即使俄國權力中心轉移機會不大，但普京得權未得人心，作為全球最大石油出口國，新政權對外政策改變，分分鐘影響環球能源供應；同月，還有對港人影響深遠的特首選戰，新接班人對現時房屋政策取態，亦會直接衝擊本港資產市場。  

《專家今季策略》
短炒為主　萬七樓下買

豐盛融資資產管理董事　黃國英

「第一季要睇定啲，要等到個市回番去萬八點樓下，先考慮入市，或者等第一季行得遠啲，先認真啲買長線啲，否則應該短炒為主，因為業績期前可能出現 de-rating。第一季有機會跌到去略低過 17000點，但低過 16200點嘅機會唔大……可以買番啲防守性高嘅股票，例如中移動、領匯等，要減持資源股。」 

炒上落　吼波幅大股份

英業環球資產管理董事總經理　陳炳強

「第一季最好狀況係橫行，所以短線可以響 17500點至 19200點之間炒上落，恒指唔係咁輕易跌到去 16000點，如果去到，我會覺得好開心，會買啲嘢……當恒指跌至 17500點，可以留意資源、銀行及出口股，因為呢啲一定比大市跌得多，既然係上落市，就一定要搵高 Beta（高波幅）股份嚟買。」

http://hk.apple.nextmedia.com/template/apple/art_main.php?iss_id=20120101&sec_id=15307&art_id=15942596&av_id=15943068

轉貼自蘋果日報         版權皆屬蘋果日報擁有