facebook神話 納指炒上 11年高位 科網泡沫又返嚟？ 2012年02月13日

facebook神話　納指炒上 11年高位
科網泡沫又返嚟？

2012年02月13日






【本報綜合報道】社交網站一哥 facebook不但在網絡世界夠吸引，在投資界也是萬眾矚目。本月初 facebook向美國證交會提交上市申請，帶動美國納指升至 11年高位，全球科網股亦借勢炒上。「呼風喚雨」背後，最令人關心的是這全球最大社交網是否 2000年科網泡沫的翻版？

朱克伯格有機會成為美國最年輕上市公司 CEO。美聯社

科網股由去年開始大熱，令投資者憶起 12年前的「可怕回憶」，有分析將兩次科網熱作比較，認為現時有「那些年」的一些迹象，例如 fb估值太高，而本身業務仍存在不少隱憂，如增長飽和、手機平台未有貢獻「有意義」收入、廣告收入增長減慢等，令市場擔心該公司未能維持未來利潤，引起科網泡沫憂慮。

市盈率 100倍　市場唔嫌貴

fb計劃集資 50億美元，是全球集資規模最大的科網股，估值介乎 750億至 1000億美元。據上市文件披露，該公司去年收入 37.1億美元，盈利達 10億美元，按此估計，市盈率（ PE）高達 100倍。

fb尚未開始招股，經已帶挈其他科網股股價大升。去年在美國上市的三隻科網股中，以手機遊戲生產商 Zynga升幅最厲害，該股去年 12月上市，截至上周五，今年已錄 41.7%升幅；而本月初傳出 fb提交上市申請的消息，更刺激該股於本月 2日單日升 16.8%，為上市以來最大單日升幅。專業人士社交網站 LinkedIn及團購網站 Groupon截至上周五，今年亦分別上升了 42.8%及 1.94%。

當年網絡剛起步　今日成熟

不過， 10年前的科網行業發展，不能與今天的規模同日而語。回想十年前，當年上市的「 dot.com」公司成立年期短，有概念無盈利但人人熱炒，才造成泡沫。

今天電腦及互聯網發展高速增長，與人們生活息息相關，現今的科網行業的規模較 10年前大，前景及價值亦較為受投資者肯定。 

Olin Business School金融學系助理教授利里（ Mark T. Leary）博士就指，互聯網作為廣告媒體的發展，較 10年前成熟；市場的規模更受肯定，有不少企業已證明網上廣告收入是可行的；而用戶數量龐大，亦對利潤有保證。

以搜尋巨擘 Google為例，該公司去年第 4季盈利按年上升 7%，達 27.1億美元。雖然增幅未及市場預期，但重點發展的 Google+用戶已突破 9000萬，另近年亦開始拓展智能手機平台 Android，可見該公司積極拓展不同業務，以支持盈利，該公司的股價由上市至今上升了逾 2倍。而蘋果公司更加富可敵國，持有的現金高達 760億美元，可為美國政府還清債務，加上有傳 iPad 3推出在即，股價上周五再創歷史新高，曾高見 496.75美元。

再看 fb，該公司為現時同類社交網站的龍頭，用戶達 8.45億，受歡迎程度可想而知。該網站未有銷售真實產品，不過虛擬產品如網上遊戲及廣告等對公司的收入亦有貢獻。

由此可見，現今科網行業的熱潮是基於盈利及增長，發展亦較十年前有前景。 

 fb雖貴，但仍較 10年前的「 dot.com」公司有規模， fb熱雖未令科網出現泡沫，但投資者仍宜留意跟風上市及熱炒的科技公司，當市場失去理性時，泡沫也就會隨時成形。

facebook業務隱憂

•用戶增長減慢
• facebook手機 Apps無廣告收入，未來手機系統亦未必支援系統
•收入過份依賴手機遊戲生產商 Zynga銷售虛擬貨物
•廣告收入減少
•未能進入中國內地市場；即使能進入該市場，亦面對當地其他社交網絡的競爭
•面對私隱條例壓力

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